赛富基金投资合伙人陆豪：投资有野心的人

　　陆豪匆匆赶到会场已是晚上10时，只着一件薄毛衣。他作为主讲嘉宾之一的“中国孕婴童行业秋季研讨会”差不多进行过半。“不好意思飞机在上海延误了。”对于一年4个月在国外、8个月在国内的陆豪来说，“空中飞人”的生活已是常态。他开始接受时代周报记者专访时，时钟已滑过午夜12时。

　　“我看好中国孕婴童行业的发展，目前已有数个投资项目。”身为卓越集团董事长、北京软银赛富投资有限公司（下称“赛富基金”）投资合伙人的陆豪，曾是盛大网络、完美时空、阿里巴巴、分众传媒、神州数码等中国知名企业的风险投资人，身兼数十家公司的董事长职务。

　　赛富基金被称为“亚洲最赚钱的私募基金”，“我们目前管理全球最大一个创业投资基金，在亚洲地区有75亿美元，去年我们在全球收益率当中名列全球第一，内部收益率已经达到79.43%。”2009年12月15日，《福布斯》中文版在上海发布“2009福布斯中国最佳创业投资人”榜单，赛富基金主管合伙人阎焱位居前三甲。

　　“赛富基金投资企业，一直强调要有4大标准：今年业绩、未来的成长性、管理团体的能力和风险的可控性。”陆豪表示。

　　马云杨致远都有点疯狂

　　提起赛富基金的得意之作，陆豪首推阿里巴巴（01688.HK）—赛富基金和其关联公司雅虎持有阿里巴巴股票的市值高达548亿元。“对马云有信心在于交易行为的透明，因此可以承担输赢。”

　　“我们要投资的企业必须具有自己的业务整合能力。”陆豪表示，比如具备独立的研发能力、有效的市场营销渠道，品牌发展到一定阶段，还必须在同一个客户的前提下，进行多元的产品营销，从而降低其采购成本。

　　陆豪表示，尤其要警惕的是，不能让一个初级阶段的企业模仿成熟的企业。

　　“金融投资的最大问题就是要准确。要考虑到企业目前处于什么阶段。”陆豪说，当初阿里巴巴困难时，别人问赛富基金为何还注入资金，这是因为我们看到了技术的革命。“在讨论问题时不能光追求术，还要明白道和势是什么。不能光考虑了战术，而忘记了战略。”

　　其次要做好品牌提供商，外部满意度和内部满意度高。外部满意度就是品牌、售后服务和企业文化等，内部满意度则需股权激励、员工福利等来支持。只有建立在这种原则下，才是值得去关注和投资的企业。

　　熟知中国互联网江湖的人，都能脱口而出赛富基金在中国投资的几家公司：新浪、网易、雅虎、携程、盛大、UT斯达康和分众等。与此形成对比的是，深圳创新投资成立以来投资的100多个项目获得的收益总和，也抵不上一个阿里巴巴。

　　2007年11月6日，阿里巴巴集团B2B子公司—阿里巴巴网络在香港挂牌上市，共发售9.73亿股。以每股13.5港元的发行价计算，本次IPO涉及金额超过131亿港元，为全球第二大互联网融资案。成功登陆香港联交所，使阿里巴巴一跃成为首家市值超200亿美元的互联网公司，排在它后面的百度市值约为140亿美元。

　　阿里巴巴背后的大赢家就是赛富基金。2005年，在赛富基金的安排下雅虎以10亿美元现金加雅虎中国的所有业务，换取阿里巴巴集团40％股份。至阿里巴巴上市时，除赛富基金外其他VC已经悉数出局。
　　　　
　　赛富基金投资阿里巴巴的故事已成为业内的传奇：软银集团董事长兼总裁孙正义只听了马云6分钟的讲解，就决定投资阿里巴巴了。孙正义曾坦言，他当初投资马云和杨致远是因为“这两个人眼睛都放着光芒，渴望成功，都有点疯狂”。陆豪说，没有野心的人他是不愿意去投资的。

　　赛富基金投资过的800家互联网企业中，有100家破产了。陆豪告诉时代周报记者：“失败的企业与成功的企业相比，除了一部分运气以外，主要的区别在于管理层是否有创业激情。”

　　而作为风投界教父级人物的阎焱，目前管理着22亿美元基金。陆豪表示，2009年赛富基金成功退出完美时空，退出总资本超过4亿美元。与3年前的800万美元相比，完美时空的投资超过了50倍的回报，创造了世界金融危机以来投资回报的经典案例。阎焱管理的基金年收益率接近100%，是亚洲乃至全球最赚钱的创投基金之一。

　　“我们去年的投资收益非常好，目前有30家企业将要退出。”陆豪透露说，仅在广东省，就投资了雷士照明、维也纳酒店和银达担保等5家企业。

　　安全第一

　　“企业的创新是无限的，生存是有限的。投资首先要考虑到安全度和风险度。投资盈利能力就是看你承担风险的能力。”陆豪表示。在许多创投人看来，中国创业板是一把双刃剑—提供了一个不错的退出渠道，也让更多的中小企业有机会对接资本市场。然而过高的市盈率导致创投市场价格水涨船高。对于众多VC/PE疯狂淘金的创业板，陆豪并不看好，“创业板的高峰持续不了多久，很快会退，目前已经严重透支。创业板是可以设置的市场，它本身的企业并不健全，未来这种市场的高估值无法持续太久。”

　　陆豪表示，作为投资者而言，希望投资的每一个企业都是其行业里的佼佼者，但会同时进军几个交叉的不同行业，投资不同的独立企业，这些企业是有交叉的，其中最大的股东交叉就是赛富基金。要成为行业垄断背后的真正推手。

　　“退出让我痛苦又无奈。”赛富基金合伙人羊东的感受陆豪同样有过。一般VC/PE退出的方式有三种：上市、行业购并和回购。陆豪更喜欢交叉持股，在企业股份不占到70%以上，一定要对方多占（2-3家相关企业），然后再高价买其股份。这样企业经营者就会拼命做好企业。“我从不参与企业经营，万一价值观背离，可从相关行业切入，从而规避风险。”

　　看好四大领域

　　赛富基金看好的领域，下一步是节能、现代服务、食品和教育类行业。

　　陆豪个人关注中国的婴童行业，主要看中其中的两个因素：一个是时间元素没有变，伴随着时间的推移婴童产品将会越来越畅销；二是中国的望子成龙的观点根深蒂固。“除了美元和人民币基金之外，在欧洲还有一个8亿的欧元基金，目前已投资了两个婴童店。”

　　“我们有100多亿美元，要看很多行业。多投的是直营店而非加盟店。”

　　陆豪断言：“明年地价和房价将大跌，商业地产非常危险。”

　　他认为：“中国的小城镇建设发展很快，会拉动一部分城镇消费，二线城市的利润非常高。”赛富基金目前已在二线城市投资了4个企业，有互联网也有奶粉企业。未来互联网和实体店的关系是充分衔接的。

　　陆豪表示，未来的经济是体验经济。首先要建立实体店，顾客去体验之后，二次购买时为了节省时间成本，才会考虑网络。因此我们也投资了电视购物企业，比如橡果国际。这样可以打通整个产业链。“橡果国际是国内唯一允许做电视直销的专业公司，发展前景还是很看好的。”

　　陆豪称，目前的核心不是融资问题，关键是企业的价值究竟在哪里，赛富基金要帮企业寻找价值、发展价值和交换价值。

　　本土化不成问题

　　建银国际和中信产业基金这些国字号的金融系PE巨头日前首次高调亮相，意味着国字头的PE将更加紧密地融入中国创投的主流市场。对此陆豪并不担心，“他们做政府的关联企业，未来的长久性可能还存在一些问题。赛富基金今年在包括中国、印度和韩国在内的整个亚洲地区收益都不错。”

　　针对业界所称的外资VC/PE本土化困境问题，陆豪表示，赛富基金目前的品牌影响力不错，筛选和获取项目的能力很强。“本土化不成问题。”陆豪本科就读于北京广播学院、后远赴哈佛大学攻读金融工程，赛富基金整个团队都具有海外背景，但大部分人在中国出生，因此跨文化整合能力还是不错的，在二、三线城市沟通没有任何障碍。目前在广西已经开展了很好的项目。

　　“我们很快有新的人民币基金要挂牌，应该就是下个月。目前已通过国家发改委认可备案。社保基金在我们以后也会配置不少。”谈及人民币基金投资金额何时超过美元基金的投资金额的问题，陆豪透露，应该会在3-5年内，从一个较长期角度来看这件事情。

　　人民币基金自去年开始成为外资风险投资基金追逐的对象，国内目前设立人民币基金的外资创投包括IDG VC、红杉中国、软银中国、智基创投等，但这些基金都未对外宣布。