博士蛙童装2013年净亏损5.57亿 欲借自贸区救世

近日，博士蛙发出迟来的2011-2013年年报，年报中对博士蛙2011-2013年收入、毛利、库存、展望等信息进行展示分析。从年报显示，博士蛙近2年业绩表现不佳，虽有2011年的上市募集资金、前期基础做铺垫，但“站得越高，摔得越狠”这句话在博士蛙身上略显贴切。

博士蛙股市仍续停牌

博士蛙(01698)近日公布2011至2013年若干未经审核财务资料，博士蛙称：有关财务资料未经新任核数师审核，可能须予审核调整。股份将续停牌直至另行通知。

博士蛙2012年营收“狠”降 2013占5.57亿净亏损

博士蛙2011年、2012年、2013年的营收情况分别约为18.14亿、8.5亿、4.4亿元人民币。而2011年、2012年、2013年的毛利润分别约为7.4亿、2.42亿、1.27亿元人民币。2011年、2012年、2013年的净亏损分别约为3.5亿、8.49亿、5.57亿元人民币。

对于不佳的业绩，博士蛙年报称,2012年起博士蛙集团受中国服装行业疲软态势影响，造成大量库存积压。百货店设专柜需要持续投入、工人在等着发工资等实际问题造成费用加大。2012年德勤审计师辞任，博士蛙股价下跌造成的后续影响较大。

婴童概念股博士蛙上市不被看好 粉饰业绩导致投资人看淡

就在大家还沉浸在2012年3月15日“德勤·关黄陈方会计师行宣布，辞去博士蛙审计师一职”之事，博士蛙股价急速下跌的时候，婴童产业研究中心分析师就曾发现其库存和应收账款激增的事实，并分析称，库存和应收账款问题并不可能是一天形成的，企业将上市前后短期的财报做得很漂亮基本是行业潜规则，一个企业有没有作假上市后4-6个季度的业绩往往会说明问题。

博士蛙曲折前进期 门店扩张“绊脚”

博士蛙集团一位发言人对记者表示，该公司过去几年门店快速扩张且部分门店效益不佳确实对公司的财务状况产生了一定的影响，“目前公司管理层将继续做好各项工作确保公司业务的正常运营，努力避免财务方面的问题对公司的业务经营造成更大的影响”。钟政用承认，“百货店渠道很难做，制约性很大。”博士蛙在大范围铺店的同时，也增加了自己的财务压力。

有分析人士称，1996年到2004年，是博士蛙曲折前进的一段时期。转型似乎转到了绝路上：自有品牌没能打开销路，百货店设专柜需要持续投入，工人在等着发工资。博士蛙靠保留的一部分外贸代工业务支撑着整个公司。

销售渠道数量均降 百货品牌专柜数量降一半

截至2010年6月30日，博士蛙拥有1062个百货店专柜，24个街铺专卖店、33个博士蛙365生活馆和7个主力店，总计1126个零售终端。而不到半年时间，2010年底，零售终端就增长到了1555个。这些增加的店铺，迅速以直营+经销的方式向上海以外的地区扩散，布局全国。

按照当时的计划，博士蛙更新了与经销商的合作关系，自己承担经销店的租金及装修费用，经销商只负责货品销售。这样一来，博士蛙在大范围铺店的同时，也增加了自己的财务压力。

果不其然，高速扩张后带来的恶果在2012年3月15日显现。博士蛙漂亮的业绩在这一天急转而下。当年3月13日，德勤·关黄陈方会计师行宣布，辞去博士蛙审计师一职，原因是“担心财务报表中充斥的种种问题”。

在近日发布的年报中显示，博士蛙以百货店专柜、街铺专卖店、365生活馆为主的销售渠道店铺数量均降，当然也不乏因财务问题闭店的情况，同时还有就是在博士蛙年报中提及的：“第三方经销商对博士蛙业务发展信心减弱，部分获授权第三方经销商甚至停止与博士蛙集团的业务往来。”

博士蛙童装不温不火财务亏空 2200万置办月子会所

博士蛙创立于1996年，在进行外贸代工与自有品牌童装运营数年之后，博士蛙获得华纳兄弟(Warner Bros)对哈利·波特品牌的授权，负责开发、制造和销售该品牌4到14岁儿童的服装及配饰产品，并陆续将网球王子(Prince of Tennis)、NBA、巴塞罗那、尤文图斯等品牌收入麾下。携同博士蛙、Baby2、Dr.Frog等自有品牌，博士蛙搭建起由自有品牌、授权品牌、代理品牌组合而成的多元品牌群。

虽然博士蛙早在2008年就把自己减负为“轻资产”型的公司，这种“没有工厂的工业企业”的路线也与推崇虚拟生产机制的国际品牌NIKE、adidas相一致，但是由于其2010年9月底在香港上市后开始的一系列扩张计划造成的财务困扰，与实施多品牌经营和多渠道销售战略所带来的巨大挑战，以及博士蛙的管理团队面临这些挑战的力不从心，都是造成博士蛙面临目前窘境的原因。

就在财务账目告急的时刻，博士蛙集团在2012年1月开始筹备欧纪源兴国月子会所，花2200万元在该月子会所的房租及物业费用，并于2012年7月创立。光这项目一项就比2013年全年的租金及物业费都高，而2012年的租金及物业费达到2572万元人民币。

博士蛙看好上海自贸区、二胎政策 股友会买账吗?

对于博士蛙的未来，年报中表示，博士蛙集团也将追捧二胎政策、上海自贸区的发展红利试图获利，并在三、四线城市继续执行百货品牌专柜、街铺专卖店、博士蛙365生活馆的运营模式。但是对于博士蛙的动向，翻看博士蛙股吧，其股友们的耐心貌似也到了2014年7月为止，充斥的满满是对于博士蛙停牌坑股东、拖欠工资的帖子。

回头看博士蛙到底败了还是没有败、错了还是没错?吃力的模式、亏空的财政、对未来满满的期待，这个曾经红极一时的婴童服装品牌未来到底该如何继续?